亚博坑钱 机构“吓坏”了 资金出逃医药股遭砸盘

2020-01-11 16:47:58 4125次浏览

导读:   机构“吓坏”了!资金出逃医药股遭砸盘12月17日,联合采购办公室公布了“4+7”城市药品集中采购的中选结果,与10天前发布的拟中选结果名单相比未发生明显差异。在今年9月11日带量采购方案公布时,A股医药板块就出现了集体下挫。

亚博坑钱 机构“吓坏”了 资金出逃医药股遭砸盘

亚博坑钱,机构“吓坏”了! 资金出逃医药股遭砸盘

12月17日,联合采购办公室公布了“4+7”城市药品集中采购的中选结果,与10天前发布的拟中选结果名单相比未发生明显差异。17日-19日,中信医药指数累计下跌4.63%。

业内人士分析认为,带量采购导致的医药股普遍大跌虽然也存在错杀,但带量采购对医药股带来的长期影响不容忽视,未来行业洗牌或将加剧,一些研发实力不够的药企生存压力加大,药企应当及早制定策略应对。

机构砸盘

据Wind数据统计,截至12月19日收盘,中信医药指数为中信一级行业指数中跌幅最大的板块,跌幅高达2.62%,领跌大盘;而以近10日累计涨跌幅来看,中信医药指数的跌幅高达13.96%,比跌幅第二的中信电子元器件指数要高逾6个百分点。

这一波医药股下滑源于“4+7”带量采购的预中标结果12月6日出炉,31个预中标品种的平均降价幅度约50%,远超于市场之前30%-40%的预期,降价幅度最高的达90%。

受此消息影响,当日下午开盘后,医药股普遍出现“跳水”,随后出现了分化:首当其冲的是乐普医疗,“落榜”的乐普医疗直线跌停,而“上榜”最多的企业——华海药业共有6个药品中标,其在当日2点20分左右止跌回升,收涨3.04%,京新药业也因预中标而反弹,收涨0.3%。

然而由于预中标品种的平均降价幅度远超预期,12月7日和10日,医药股继续大跌,中信医药指数跌幅为3.69%和1.29%,华海药业和京新药业也回吐前一个交易日的涨幅,连续两个交易日累计下跌幅度超过10%。

从盘后数据来看,12月6日-10日的三个交易日内,乐普医疗和华东医药遭机构大幅抛售,卖出乐普医疗金额前五席中,三席为机构专用席位,累计净卖出3.05亿元,深股通专用卖出1757.58万元;卖出华东医药前五大的席位中机构席位占了三席,累计净卖出3.18亿元,深股通净卖出1862.5万元,只有一个机构席位位于买入金额第五位,净买入2865.52万元。

带量采购降了什么?

事实上,这也并不是带量采购政策首次影响到医药股。在今年9月11日带量采购方案公布时,A股医药板块就出现了集体下挫。

12月7日至17日,医药类上市公司纷纷公开回答有关带量采购的影响:有的表示公司没有品种参与,暂无重大影响;有的认为带量采购为公司大部分产品提供了进入市场的机会;有的表示未中标,但持续关注“4+7”带量采购的政策变化,积极采取应对措施。

“带量采购以价换量,中标企业虽然获得市场但也因采购价格低于预期而股价大跌,一些主营创新药、高端医疗设备等受带量采购政策影响较小的医药股则遭到了错杀。”江苏一位医药公司高管表示,如果带量采购执行到位,能够有效降低企业的销售成本和财务成本。

事实上,与海外仿制药企“低毛利、低费用”的利润结构不同,国内仿制药企目前普遍呈现“高毛利、高费用”的特点。

根据Wind统计,Wind仿制药指数成份股中,七成的上市公司的毛利率在50%-80%之间,济川药业今年前三季度的销售费用在营业总收入中的占比最高,为50.76%,其次是海思科的44.98%和华润双鹤的39.6%。

“上市公司很多营销成本达到了60%以上,这个比例就是医保局通过带量采购大幅度压价的依据。医药局认为,带量采购了,药企就不必设置营销体系了,这部分费用可以用于降价。”北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人、总经理史立臣向记者指出。

安信国际分析师李艾蔚则认为,中标产品不需要市场维护,不产生销售费用(目前药企销售费用约占收入的30%-40%),抵消部分降价影响。从国际市场来看,普通化学仿制药利润率可能稳定在10%-20%左右。此前我国仿制药的毛利率高达70%-80%,远高于国际仿制药企业的40%-50%,使得我国药企缺乏创新动力,国产药品以仿制药为主,仿制药销售额占所有药品的80%,而美国市场中仿制药销售额占比只有20%。

研发创新成试金石

据业内人士分析,带量采购政策还将对整个医药行业格局产生深远影响,未来行业洗牌或将加剧,一些研发实力不够的药企生存压力加大。

安信国际首席医药分析师李艾蔚认为,短期内难仿首仿药、生物类似药、特殊剂型、创新药降价压力小,业绩确定性仍然很大;长期来看,医药公司的核心竞争力回到研发和创新,但需注意创新领域和品种需要差异性或临床优势。研发实力强、在研产品储备丰富的公司未来成长确定性强。

而研发创新能力的重要性也受到多家券商研报的支持。

中泰证券认为,带量采购激进的降价方式将倒逼企业加速转型升级。仿制药降价是长期趋势,缩短了产品的生命周期,但是上量速度加快也使得产品峰值更早达到,政策会驱使行业加大新仿制药开发、创新药领域的投入,加速产业升级。

天风证券表示,仿制药行业的整合和大浪淘沙大幕拉开,未来优胜劣汰,行业集中度提升是大趋势。对于仿制药企业而言,需积极应对行业的挑战,在医保控费约束和产品竞争的双重叠加下,仿制药企业需要加大品种储备,形成梯队对冲单品种下滑风险,同时要加强成本管控,提升对上游原料药的掌控力;长远来看要向高端仿制药进阶,挑战创新药难度。

在上述Wind仿制药指数成份股中,从绝对值上来看,今年前三季度研发费用最高的是恒瑞医药,研发费用为17.37亿元,其次是上海药业7.56亿元和科伦药业6.21亿元,而从研发费用在营业收入中的占比来看,比重最高的是普利制药,占比为20.65%,其次是恒瑞医药的13.94%,接着是京新药业和信立泰,研发费用占比8.5%左右。

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